6月印度通胀重新高于印度储备银行4%的政策目标，结束了此前连续数月的放缓趋势。食品价格反弹、国际油价走高以及季风降雨分布不均，共同推升物价水平，也令市场对印度央行进一步宽松的预期有所降温。
7月13日，印度统计和项目实施部公布的数据显示，6月CPI同比上涨4.38%，高于市场预期的4.20%，也高于5月的3.93%，为近17个月来首次重新突破印度储备银行4%的通胀目标。数据公布后，印度10年期国债收益率上行约2个基点至6.73%，市场整体反应相对平静。
此次通胀超预期回升，市场普遍认为尚不足以改变印度央行的政策立场。不过，在通胀重新抬头的背景下，市场对于后续降息的押注已有所收敛。
食品价格主导反弹，油价与季风成后续通胀关键变量食品价格仍是本轮印度通胀回升的主要推手。由于食品在印度CPI篮子中权重高达约37%，6月食品通胀同比从5月的4.78%升至5.32%，成为整体通胀反弹的最大贡献项。
与此同时，能源价格也带来新的上行压力。近期中东局势再度紧张，国际油价持续走高，市场对霍尔木兹海峡运输安全的担忧重新升温，布伦特原油价格一度逼近每桶80美元。考虑到印度高度依赖原油进口，油价上涨将进一步推高燃料和运输成本，并逐步向终端消费价格传导。
除国际油价外，季风降雨情况仍是决定未来几个月食品价格走势的关键变量。西南季风直接关系印度大部分农作物生产，尽管全国累计降雨缺口已从6月底的约40%收窄至7月12日的约18%，整体有所改善，但区域分布仍不均衡，后续降雨变化仍需持续关注。
牛津经济研究院首席经济学家亚历山德拉·赫尔曼·普拉萨德预计，未来数月印度通胀水平仍将进一步走高。
市场预计印度央行短期仍将按兵不动尽管通胀重新高于政策目标，分析人士普遍认为，单月数据不足以促使印度央行调整货币政策。
印度央行在6月政策会议上维持基准利率5.25%不变，并将2026/27财年通胀预测上调至5.1%，已提前为物价回升预留政策空间。印度央行行长桑杰·马尔霍特拉当时表示，只有当价格压力出现更广泛扩散时，央行才会作出政策回应，并将持续关注国际油价及季风进展。
ICRA首席经济学家阿迪蒂·纳亚尔表示，目前仍预计印度央行将在8月政策会议上维持利率不变。她认为，如果国际油价重新回落，将降低提前收紧政策的必要性，但中东局势再度紧张仍是未来通胀面临的主要风险。
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